热轧板卷年度分析：2024年创下“九连跌”2025年将何去何从？（上）
9个月，4季度行情虽有反弹，但上涨时间维持较短，10月中旬开始，价格再次转为下滑局面。
就卓创资讯301299）监测热轧板卷年度数据来看，截至2024年12月31日，热轧板卷年度均价为3673.18元/吨，较2023年跌幅9.28%。就长周期运行情况来看，由图1可以看出，近五年来，热轧板卷价格自2021年达到峰值，随后逐步下滑。2024年热轧板卷行情仍旧处于下滑通道中，并且在9月，市场价格创下近五年新低水平，为3045.65元/吨。2024年热轧板卷行情保持下滑趋势，主要与市场供强需弱，供需矛盾持续升温、原材料价格经历多轮下行，成本支撑坍塌、市场信心不足、宏观消息面阶段性释放利多等因素影响。
供应方面来看，2024年热轧板卷新增产能相对较为集中，具体数据来看，2024年共新投6条轧线年热轧板卷运行产能达到36246万吨，产能增速5.41%。随着市场产能的提升，以及相关产量螺纹钢需求不畅，钢厂对于热轧板卷生产积极性较高，带动2024年热轧板卷产量再次创下历史新高水平。由图3可以清晰的看出，2024年月度产量均运行在历史最高水平上方，2024年热轧板卷年度产量达到31848.98万吨，产量增速9.35%。在供应快速提升的背景下，热轧板卷需求则增势缓慢。
在地产行业遇冷的背景下，热轧板卷相关的终端行业，机械、钢结构等表现较为一般，从而难以提振热轧板卷需求，致使热轧板卷供应增速超过需求增速，热轧板卷市场供需关系逐步由供需平衡向供过于求过渡，市场供应过剩局面逐步凸显，可以说，2024年热轧板卷市场需求低迷，供应高筑现象贯彻始终，这也是2024年热轧板卷价格持续下滑的主要原因。
值得一提的是，在内需不景气的背景下，外需——出口表现亮眼，预计2024年热轧板卷总出口量或将达到2785.05万吨，同比增速36.42%。2024年热轧板卷出口相对顺畅，主要原因在于，随着国内热轧板卷价格降至低位水平，出口优势凸显，带动出口量增加，2024年出口成为缓解国内需求压力的重要突破点之一。
成本方面来看，原材料铁矿石与焦炭经历两轮显著下滑：第一轮出现在1季度，年初开始，原材料焦炭与铁矿石持续走跌，带动热轧板卷成本线下移，随着成本支撑转弱，铁矿石与焦炭下跌带动黑色板块共振式下滑，这也是热轧板卷价格跌势加速的主要原因之一；第二轮显著下滑出现在7-9月，焦炭与铁矿石价格均跌至年内新低水平，二者价格的下滑成为推动热轧板卷价格跌至年内新低的推手。4季度开始，原材料价格跌势减缓，对热轧板卷价格再次形成支撑作用，带动卷价跌势放缓。
市场心态来看，年初市场多数保有较乐观的预期，积极冬储，带动热轧板卷社会库存累积至高位水平，而随着市场价格持续下滑，乐观心态落空，且贸易商多数处于亏损局面，多数商家心态转理智，保持降价出货的节奏及时止损，而贸易商的降价走货无疑加速了市价下滑。到12月底，热轧板卷社会库存仍旧处于下降状态，主要原因仍旧集中在市场心态谨慎悲观方面，贸易商多数保持最低流转库存，市场悲观的心态一定程度带动市价下滑，及对市价转向起到带动作用。
宏观消息方面，2024年国内宏观消息集中在促消费、降准等释放资金流动性方面，整体对市场形成利多导向，尤其在下半年，市场消息面逐步增多，对价格形成一定带动作用，使得热轧板卷市场形成消息面与基本面交替驱动的局面，而消息面的发布也成为价格转折上涨的主要原因。但随着市场信心缺失，以及成交表现低迷，消息面对价格驱动的时效性呈现逐步减少的局面，到12月，上旬价格受重要会议带动有所上涨，中下旬开始，价格逐步转为跌势。
